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美银骇人预言:眼下感觉像极了98年亚洲/LTCM危机 暴跌风暴将至?

文/夏洛特2018-06-30 08:00:33来源: FX168财经网

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FX168财经报社(香港)讯 最近几周,美国银行的策略师对市场和经济断然转而持悲观态度,一方面警告称,欧洲根本就不被容许进入衰退,因约8000亿欧元的BBB评级债务风险成为一个“堕落的天使”,涌向垃圾债券市场,同时也警告称,全球流动性面临危机。

(来源:美银、彭博、FX168财经网)

该行首席投资策略师Michael Hartnett此前曾正确预测市场将跌至2月点。眼下,他把所有的最近困扰市场的事件放在一起,即美联储收紧货币政策、美国脱钩、收益率曲线趋平、新兴市场暴跌、杠杆量化基金的突出表现,并称这是“20年前的所有回声。”

当然,他指的是1998年亚洲/长期资本管理公司危机(LTCM crisis),他将其定义为一个完美的例子,即“后周期全球信贷事件”,导致“去杠杆/崩溃”。Hartnett指出,其展开过程如下所述:

(来源:美银、彭博、FX168财经网)

Hartnett令人不安的比较背后的一个催化剂是新兴市场的崩溃,正如我们之前提到的,新兴市场刚刚经历了接近记录的外流,这预示着该行业将出现更多的疲软。

(来源:美银、EPFR Global、FX168财经网)

美银指出,回顾20年前,危机期间市场的表现如下:

从1997年7月到1998年10月,以美元计算,新兴市场股市下跌了59%。而在这一切,发生在1998年7月到10月之间的40-60个交易日中。

股市暴跌:标准指数大跌了22%,纳斯达克重挫33%,美国银行劲跌了43%

日元汇率飙升:日元兑日美元汇率从147急升至112。

波动性飙升:MOVE指数从60飙升至200,波动率指数从16暴拉至50。

如上所述,Hartnett指出:“2018年美联储收紧政策、美国脱钩(表2)和美元走强、收益率曲线趋平、新兴市场暴跌、杠杆量化基金的突出表现……这些都是20年前的回声。”

(来源:美银、彭博、FX168财经网)

可以肯定的是,我们尚未发展到这一底部,尽管许多人已经注意到,对于大多数投资者来说,今年是痛苦的一年,他们在2018年还未能盈利,更不用提那些饱受蹂躏的定量分析和趋势追随者了。

(来源:美银、彭博、FX168财经网)

根据美国银行的说法,如何判断2018年我们是否会重蹈1998年的覆辙?我们需要关注以下几点:

恶性信用传染/利差扩大:例如,新兴市场债券利差超过400个基点。欧盟高收益债券利差大于700个基点,美国高收益债券利差超过500个基点;

人民币兑美元汇率跌至6.8以上的进一步压力;

利率不敏感:不断下跌的债券收益率未能重振风险资产,尤其是银行股面临压力,例如BKX<95;

当市场乞求美联储暂停加息时,收益率曲线变得陡峭......美元下跌,WTI价格回落至60美元/桶,因全球经济增长预期趋弱。

不过,我们仍有一线希望:如确实会发生一场LTCM危机/亚洲危机式的崩溃,他特预测,最终央行将会陷入恐慌(如1998年、1987年、1994年、2016年或2011年),并在不良资产中引发剧烈的熊市反弹。目前,德国银行股接近30年来的低点,这在很大程度上要归“功”于德意志银行,它不仅没有通过美联储的压力测试,而且有可能被赶出斯托克50指数。眼下,新兴市场和欧洲市场正联手导致1998年政策恐慌的重大结果:99年的科技泡沫。

(来源:美银、彭博、FX168财经网)

关键词阅读:投行观点分析预测美国股市新兴市场日元美国债市

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