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经济学家深析:贸易战紧张局势下 股市是否反应过度?

文/十门2018-05-04 19:15:57来源: FX168财经网

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FX168财经报社(香港)讯 周五(05月04日)据分析网站Marketwatch撰文,当前全球股市对可能开启的贸易战的焦虑敏感度有所增加,一经济研究机构对此表示,市场的反应可能有些过度了。

周四时段美股普遍走低,缘于中美之间即将开启的谈话使得市场增加了担忧情绪。标普500指数下挫6%后作出整理,但仍维持此前低位;道指仍在连续5个交易日下跌的走势中,继此前下挫300个点后又再下跌近150个点。

而在过去2年中,牛津经济学宏观分析负责人Jamie Thompson指出,每当贸易战风险出现时,市场大部分行为都与预期一致。普遍的操作即是看涨日元和欧元,偏好国债收益率投资和发达经济体的债券。股票作为风险资产一般将遭遇损失,而当紧张局势缓解后,避险情绪消退,风险资产又重新迎来买盘兴趣。

Thompson表示,但部分市场的走势似乎看上去较不合理。以历史事件看,虽然仍预期发生全面贸易战的概率较低,但就近期贸易战升级的局势看,股市下挫的幅度颇大,尤以日本来看,日本股市的下挫幅度近乎貌似真实贸易战发生时股市下挫幅度的一半。

(日本股市走势与2018年贸易战关系,来源:marketwatch,FX168财经网)

此举似乎暗示投资者对当前的贸易战紧张反应过度。当然也有其他的异常反应,如墨西哥股市和韩国股市风平浪静,中国人民币和台湾币均毫无波澜。而这类国家对美国采取的贸易保护主义恰是较易受攻击的。

下图中Thompson罗列了自2016年起29个独立贸易战事件及股市的反应。颜色深的代表股市波动最大,浅代表波动最小。数字部分标记越小的代表事件对股市的影响度。

(2016年起贸易战紧张情绪对股市的影响,来源:marketwatch,FX168财经网)

Thompson指出,市场的反应普遍有三个特征,其一担忧中美贸易战将辐射至其他亚洲地区国家,韩国和台湾股市料波动最大。

其二,对那些并未直接受钢铝加征关税影响的国家的担忧,如澳大利亚的股市也大幅下挫,缘于贵金属需求出现下降;德国股市变得较脆弱和对欧元的影响;亚洲经济体和地区如香港和日本也成为近期较受影响的对象。

其三,除了日元和欧元外,贸易战使得其他的货币兑美元都呈现出疲弱的走势,Thompson也点出了外汇汇率的波动将如何抵消美国生产商从贸易保护主义中获利的风险。

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校对:冷静

关键词阅读:美国股市政治情势分析报道

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