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CIBC:欧银决议较预期鸽派 但成效存疑

文 / 星晴来源:FX168财经网

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FX168财经报社(香港)讯 加拿大帝国商业银行周四(9月12日)讨论了当日公布的欧洲央行9月份政策决议。

主要观点

欧洲央行承诺进一步实施刺激政策,至少在QE上超出了预期。抵押利率继续降低了10个基点,至-0.5%,其它主要利率未变。这与预期相符(尽管部分预期降息20个基点)。欧洲央行还宣布了针对银行抵押的分级系统以及其长期再融资操作(TLTRO)的部分扭转。

最大的决策在于欧洲央行将从11月份开始重启量化宽松(QE),将每月购买200亿欧元债券,并仅在感到需要升息前夕停止购债。尽管200亿欧元的购债规模略低于媒体上周调查的中值,但其开放终止日期的特性相对于市场预期的12个月期限更为鸽派,导致欧元和债券收益率双双下跌。

然而,虽然欧洲央行实施超出预期的刺激政策,对于今日宣布的政策会如何促进经济和欧元区通胀仍不明朗。欧洲央行上一次QE促进了经济增长,但主要得益于欧元趋弱所带来的强劲出口。本土需求则向来没那么强劲。

鉴于目前全球的经济政治环境,上一次出口的增长可能难以重复。另外,对于低利率/负利率是否真能鼓励消费者和企业支出更多,仍然存疑。自从欧洲央行的抵押利率2014年年中首次进入负值,德国的家庭储蓄利率实际上反而上升。消费者调查显示,在德国,依赖退休金利率收益的年老者感到他们在此之后实际上储蓄更多,而非减少。

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