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美国又动手了,剑指中国公司赴美上市!百度深夜回应退市传言,中概股要“回家”了?

文 / 秋名山嫩司机来源:FX168

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对于中概股以及寻求在美国上市的中国公司来说,2020年愈发不好过。

今年迄今为止,登陆美股市场的中国公司寥寥无几。在瑞幸咖啡因会计造假丑闻跌落云端之后,紧张局势蔓延到了中国公司进入美国资本市场的渠道。

百度深夜回应退市传言

当地时间5月20日,美国参议院一致通过了《外国公司问责法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act ),不仅要求特定证券发行人证明其不受外国政府拥有或控制,还要求拥有对上市公司进行检查的权力,否则将面临在美禁止交易的代价。

很明显,这一法案将与中国相关法规相冲突:跨境证券监管事宜应通过中国证监会进行,现场检查应以中国监管机构为主进行,或者依赖中国监管机构的检查结果。市场分析,美方法案或会让在美上市的中概股面临两难境地,甚至导致大量退市。

这个法案名称虽是针对外国公司的,但是在目前这个时间点,外界普遍理解为专门针对中概股公司。消息传出,阿里巴巴、百度和京东等中概股的股价均从高点回落,中概股整体走低。

美东时间5月21日收盘,中概股集体暴跌。其中,瑞幸咖啡领跌,一度大跌超过30%。另外,虎牙直播、优点互动等个股也大跌超过10%。第九城市、亚洲时代、猎豹移动等纷纷大跌超7%。

美国又动手了,剑指中概股!百度回应退市传言,中概股要回家了?

中概股跌幅榜(图源:腾讯自选股)

5月21日盘前,市场传出百度考虑从纳斯达克退市消息。百度盘前一度跳水跌超8%。 

百度是最早在美国上市的中国公司之一,而据消息人士向路透社透露,该公司正在联系一些值得信赖的顾问,看看如果真要退市,那么如何才能最好地做到这一点,包括研究有关融资和任何可能会有的监管反应问题等。

对此,百度回应称:(退市)相关说法系谣言。消息传出后,百度股价上涨,截止21日收盘上涨1.39%,报110.03美元。

美国又动手了,剑指中概股!百度回应退市传言,中概股要回家了?

(图源:腾讯自选股)

 

当然,百度私有化退市也不是一件容易的事。有媒体称一旦百度选择私有化退市,所需的资金量极大。私有化要约价格溢价一般为30%-50%,目前百度公司流通股占比为79.11%,最新市值为375亿美元,意味着流通盘为296亿美元。如果按照40%的溢价计算,其私有化退市所需资金量约为415.33亿美元。因此,百度在纳斯达克退市的概率极低。

李彦宏在两会期间接受采访时表示,“我们确实很关注美国从政府层面在不断收紧对中概股公司的管制,我们内部在不断地研讨有哪些可以做的事情,包括在香港等地的二次上市。” 

继2019年11月阿里巴巴在香港二次上市成功之后,就有不少中概股回港股上市的传言流出。此前也有消息称,百度在香港二次上市进程在快速推进,近期将正式向香港联交所递表。

 

美国政策收紧施压中概股

 

过去几个月中美两个全球最大经济体之间的关系显著恶化,在瑞幸咖啡因会计造假丑闻跌落云端之后,紧张局势蔓延到了中国公司进入美国资本市场的渠道。

4月23日,美国证券交易委员会(SEC)主席杰伊•克莱顿接受媒体采访时称,因为信息披露的问题,投资者近期在调整仓位时,不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。这是有史以来第一次,美国证监会主席在电视媒体上,公开提醒投资人,不要投资中概股。

美国又动手了,剑指中概股!百度回应退市传言,中概股要回家了?

图源:FOXBusiness

 

紧接着,又有多名美国政府官员表达了对养老基金和大学基金购买中概股的不满。特朗普近日命令养老金从中概股中撤离,美国劳工部长尤金·斯卡利亚则表示,“数十亿美元的养老金被存放在威胁美国安全的有风险的公司里。” 

斯卡利亚援引两党呼吁限制美国对华投资的呼吁,他写道,特朗普总统担心联邦雇员--包括美国武装部队成员--可能会支持与美国地缘政治利益相悖的公司。

根据路透社报道,5月19日,纳斯达克交易所出台新规,将要求“限制性市场”企业的IPO募资额达到2500万美元以上,或至少达到上市后市值的四分之一。 

这是纳斯达克首次对IPO的规模进行限制。除了募资规模外,纳斯达克还提出,审计公司要确保其国际分支机构遵循国际准则。

虽然纳斯达克方面称,美国的小公司将会适用与中国企业同样的标准,并且没有特定指出中国属于“限制性市场”,但是有关人员确认了该项规定的出台与瑞幸事件引发的市场担忧密切相关,中国企业应该在纳斯达克的限制清单中。

根据路孚特(Refinitiv Data)的统计,2000年以来在纳斯达克上市的155家中国企业中,只有40家的IPO规模超过2500万美元,仅占四分之一。

5月20日,纳斯达克证实收紧上市规则,并称关于修订上市规则的提议已经提交了美国证交会(SEC),目前处于等待批准状态,7月2日前可得到答复。同一日,美国参议院一致通过了《外国公司问责法案》。 

美国消费者新闻与商业频道(CNBC)报道称,所谓《外国公司问责法案》,旨在要求企业证明“它们不是外国政府所有或控制的”。

具体来说,法案内容包括,如果某家在美国上市的公司聘用一家不受外国会计公司会计监督委员会(PCAOB)检查的会计师事务所进行审计,那么该法规将要求一家外国公司证明自己“不为外国政府所拥有或操纵”。如果PCAOB连续三年无法审查发行人的会计师事务所,那么相关公司发行的证券将被禁止在全美交易所交易。

同样,该法案没有点名针对中国企业,但是PCAOB数据显示,其无法审计财务数据的公司中,超过95%聘用了中国的审计公司。

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图源:BT财经

 

虽然该法案还需要众议院通过并在总统特朗普签字后才能生效,但是从美国议员和特朗普的态度来看,该法案被最终施行几乎是必然。

报道分析,虽然该法案可能适用于任何寻求进入美国资本的外国公司,但议员们说,加强信息披露要求的举措“主要是针对北京”。该法案参议员获得两党一致通过,反映在针对和限制中国的问题上,美国国内已经达成共识。 

"中概股作弊,《外国公司问责法案》将阻止他们在美国证券交易所作弊,"参议院银行委员会成员肯尼迪周二下午在推特上写道。"我们不能让外国对美国人的退休资金的威胁在我们的交易所扎根。"

肯尼迪在参议院的发言中,甚至将其提出规范中国企业的审计和财务披露的原因,表述为“不想看到新的冷战”。显然,中概股在美国已经成为众矢之的。

Hullx分析师兼投资组合经理James Hull表示,“我认为这并不令人震惊。回望去年,已经有很多美国众议员和参议员谈论这种想法,要求对外国公司——在美国上市的中国公司——实施与在美上市的美国国内公司一致的披露要求。这得到了众多两党人士的支持。

IG Asia Pte.市场策略师Jingyi Pan表示,对于权衡此间各种风险的投资者而言,这将是一个微妙的平衡。美国可能仍会是中国公司的IPO首选地之一,因为长期以来它一直被视为流动性极佳,并且有助于提高中国公司的吸引力。不过话虽如此,中美关系恶化可能会促使一些企业考虑欧洲或者更近的亚洲作为替代上市地点。

中概股要“回家”了?

 

中概股的“信任危机”之下,中国企业赴美IPO的难度也越来越大。 

其实在2020年1月下旬,纳斯达克总裁NelsonGriggs曾表示,预计2020年一、二季度的IPO市场将非常火爆,约30家中国公司正在与SEC备案准备上市。

但一切变化得太快,疫情全球爆发、美股上演史诗级暴跌、中概股陷入信任危机……直接导致2020年至今在美上市成功的中国企业数量仅有12家,而整个3月份更是没有一家上市,4月份也仅有2家,非常罕见。

即使成功“上岸”,也全部遭遇破发。根据彭博汇编的数据,今年在纽约上市的12只中概股中,只有两只目前的股价高于IPO发行价。其中1月17日上市的荔枝(LIZI)更是较发行价暴跌超53.9%。 

不过,美国此举可能给香港这样的竞争对手带来福音。多家在美国上市的中国科技巨头,比如京东和网易,都已经准备在香港第二上市。

5月19日媒体报道,京东预计将于6月18日在港交所挂牌。此外,百度、网易、携程等也在筹划赴港二次上市。

今年1月,港交所行政总裁李小加表示,以前许多公司选择到美国上市,往往是因为没有选择。目前港交所关于IPO发行、结算等方面所有改革措施要么已经改革完毕,要么正在迅速推进之中,未来如果企业想要走向国际化、又想在离家近的地方上市,港交所就是这些企业的不二选择。

李小加表示,原本第二上市对于公司来说不是一个必需的考虑,阿里在港交所第二上市起到了一个示范的动力作用,引发了这种可能性的广泛讨论,“不可能的事情变为可能”;总的来说,第二上市为港股市场,尤其是新经济领域带来很多新机。

美国又动手了,剑指中概股!百度回应退市传言,中概股要回家了?

阿里巴巴赴港二次上市(图源:文汇网)

 

光银国际董事总经理林樵基表示,现在赴美上市的条件变得更加苛刻,许多中国公司可能会选择去香港上市。香港进行的改革将欢迎那些中资股ADR到香港第二上市,而还未上市的加权表决权股公司则能在香港进行第一上市。

中金公司表示,港股及A股市场持续升级市场规则,客观上增加了对不同类型公司上市的包容性和吸引力。中概股选择回归港股或者A股上市可能有如下考虑:为业务发展融资且增加股票流动性、离本土市场更近、获得更好的估值及在新的中美关系形势下减少中概股面临的监管风险,等等。

今年4月,证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》,为有意愿在境内主板、中小板、创业板和科创板上市的创新试点红筹企业提供路径。

其中,就已境外上市的红筹企业标准,放宽至市值200亿元人民币以上,且拥有自主研发、国际领先技术,科技创新能力较强,同行业竞争中处于相对优势地位。

同时,创业板试点注册制实施的更加多元的上市条件,也允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市、为未盈利企业上市预留空间。 

一位专注服务于上市公司的全球战略公关咨询公司高管指出,国内科创板对标美国的纳斯达克,无论从IPO注册制,宽进严出、发挥市场监督功能的监管理念,还是信息披露的详尽要求,无一不给公众公司或者希望登陆资本市场的发行人,抛出了更高层次的挑战和要求。

中概股及未来潜在的新经济龙头公司赴港上市将使得港股上市公司更加多元化、增强港股对上市公司及投资者特别是大陆投资者的吸引力、改善香港市场生态。如果再结合未来可能的沪深港通机制升级及恒生系列指数的调整,这会促进港股和大陆A股的融合、完善两地市场生态,巩固香港国际金融中心地位。

此外,伦敦也是一个选择。

2019年6月开通的沪伦通规定,符合条件的上交所A股上市公司,可在伦交所主板发行上市全球存托凭证(GDR),为中国企业奔赴海外提供了新的登陆点。

中概股企业回归对提升我国金融市场活跃度、促进实体经济有巨大的好处;对普通股民来说,中概股回归也使资金配置有了更多优质选择。

不过,无论在境外坚守还是回归故里,企业都应该注意采用符合当地标准的会计、审计制度,更加遵守当地市场的玩法与规则,这样才能获得更长远的发展。

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