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花旗:信贷数据强劲,货币宽松政策开始奏效

文 / Cherry来源:FX168财经网

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中国人行公布的1月份贷款数据胜预期,上月新增贷款达3.23万亿元人民币,创下单月历史新高,远高於去年12月的1.08万亿元人民币,以及去年1月的2.9万亿元人民币。

广义货币(M2)供应量按年增长0.3个百分点至8.4%,高於预期。

花旗观点

贷款增长受惠於人行积极的货币政策,以确保春节前的流动性充足:人民银行1月份下调存款准备金率100个百分点,释放净流动性8,000亿元人民币。

最新的贷款数据证实,积极的货币宽松政策正在发挥作用; 不过最新的物价数据亦显示,中国人民银行有机会减息 – 最新通胀数据显示经济活动可能比预期更快减速,生产者物价指数下滑的速度尤其令人担忧。

至於减息的次序,我们认为人民银行将首先削减常备借贷便利( SLF )利率,即商业银行公开市场操作的利率,然後才会降低官方政策利率、一年期基准存款和贷款利率。

假如生产者物价指数增长进一步放缓,一年期基准贷款利率将被削减,同时标志着中国人民银行货币政策立场从收紧至放松的正式转变。

预计人行将在第二季将继续针对私营企业(POE)和中小企业,再次下调存款准备金率50个基点。

2019年市场展望

对大部分投资者来说,2018年是艰难的一年。全球货币体系和股市回复到金融危机前的常态。另外,政治和国际关系的新常态亦令人不安。这两个因素均令全球投资者想知道“我们应该如何处理我们的投资呢?”

踏入2019年,花旗建议投资者对环球股票持轻微偏高比重,尤其要留意某些欧洲国家和新兴市场,而对全球固定收益方面,花旗则持轻微偏低比重。

花旗

2019-2-20

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