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花旗:港元触及7.85兑一美元,套息活动面临风险吗?

文 / Cherry来源:FX168财经网

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港元曾跌至7.85兑一美元,为今年以来首次,触发金管局入市干预。

3月11日及13日,当港元跌穿7.85,金管局分别买入15亿及39亿港元,以维持港元稳定。今年以来,港元市场流动性充裕,本港银行同业拆息及伦敦银行同业拆息的息差,三个月期最多扩阔至108个基点,一个月期最多扩阔至158个基点,吸引了套息活动(买美元沽港元)以赚取息差。这拖低了港元跌至弱方兑换保证附近水平。

花旗观点

目前资金被抽走的速度缓慢,每天约20亿元,去年触及7.85水平时,每天流走50至100亿港元。这反映了买美元沽港元的投机活动,未有如去年般进取,资金亦没有往年般紧张,而且目前亦未看到大规模的实质资金流走。

虽然如此,金管局入市抽走港元资金,本港银行同业拆息开始上升,三个月期Hibor由2月26日低位1.56厘,升至三月中的1.69厘。

由於缺乏加息预期及大型新股上市,我们认为买美元沽港元的活动,短期内逆转可能性低。与2018年比较,加息预期降温,市况已经反映联储局今年未必再加息。市场忧虑经济及楼市,香港最优惠利率12月亦未有跟加。如果对息口预期更低,或进一步激发更多套息行为。

我们短期内(例如12个月)仍偏好买美元沽港元的策略。风险包括新股上市时间表,股市调整或拖累资金流走,还有美元可能显着转弱。

2019年市场展望

对大部分投资者来说,2018年是艰难的一年。全球货币体系和股市回复到金融危机前的常态。另外,政治和国际关系的新常态亦令人不安。这两个因素均令全球投资者想知道“我们应该如何处理我们的投资呢?”

踏入2019年,花旗建议投资者对环球股票持轻微偏高比重,尤其要留意某些欧洲国家和新兴市场,而对全球固定收益方面,花旗则持轻微偏低比重。

花旗

2019-3-20

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