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艾德证券期货:恒指跌破250日均线,市场情绪陷入低迷

文 / Cherry来源:FX168财经网

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大市评述

艾德证券期货研究部观点:

从均线形态看,五月初至今,恒生指数的K线已经跌破多个重要支撑,而就在昨天,又跌破250日均线和120均线,28000点附近毫无反抗,因此短期市场情绪仍然偏空。此外,隔夜美股市场亦出现下跌,预计对港股今日的走势造成一定的拖累。

行情回顾:

昨日,恒生指数小幅高开,随后迅速转跌,跌幅持续扩大,盘中最低至27699点,创逾三个月新低,临近午盘曾试图反弹,但力度不强,而午后恒指持续低位震荡,最终收报27787.61,下跌158.85,跌幅0.57%,大市成交额1055.79亿港元。

蓝筹股方面,中电控股(00002.HK)收涨2.86%,港铁公司(00066.HK)收涨1.98%。在港股走弱的背景下,叠加人民币偏软,香港公用股继续成为避险股,遭资金追捧,逆势上涨。而腾讯(00700.HK)在公布业绩后三连跌,昨日亦跌破250日均线,对恒生指数造成较大的拖累。

板块方面,林业木材、半导体领涨,一些涉及国家战略的标的表现坚挺,比如芯片领域的中芯国际(00981.HK)涨幅达到7.97%;生物科技、电商及互联网、酒精饮料领跌,其中,金斯瑞生物科技(01548.HK)跌幅达到7.56%,尽管其在2018年已经出现大幅下跌,不过,目前的动态PE仍为183倍。

消息面:

房地产板块,住房和城乡建设部示意,为进一步落实房地产市场调控城市主体责任,继419日对6个城市进行预警提示的基础上,再对近3个月新建商品住宅及二手住宅价格指数累计升幅较大的4个城市进行预警提示,包括佛山、苏州、大连、南宁。这导致昨日内房股普跌,中国金茂(00817.HK)跌2.66%;绿城中国(03900.HK)跌3.71%

油气板块,OPEC和其盟国正考虑将原定于625日至26日的会议推迟至7月初期。此前,市场预计OPEC将于此次会议上作出是否延长减产计划的决定。油价近期的坚挺或对“三桶油”的股价形成一定的支撑。

外围市场:

隔夜美股集体下跌,标普收跌0.68%,道指收跌0.33%,纳指大跌1.46%。其中,芯片股重挫,高通、博通跌近6%;热门中概股亦出现集体大跌,京东市值盘中超过百度,如涵控股跌超12%,该股IPO以来累跌超70%,虎牙跌超9%。预计对今日的港股开盘造成一定的影响。

个股方面:

小米集团-W(01810.HK)昨日收跌2.66%,不过,其盘后公布的业绩超预期。财报数据显示,小米集团于20191季度智能手机的营收达到270亿元,同比增长16.2%。第一季度调整后净利润达到20.8亿元,远超分析师预估的18.6亿元。在财报的刺激下,预计小米集团的股价于今日会出现高开。

个股推荐:

安踏体育:体育鞋服行业的真正霸主

1991年,安踏鞋业在福建省晋江市成立,安踏(02020.HK)品牌应运而生。经过20多年的发展,安踏已经成为国内体育用品品牌的领跑者。

对于安踏来说,最重要的转折点发生在2013年。当时,国内体育用品行业发展放缓,为应对市场变化,安踏体育加快自身变革,就整个集团实施大刀阔斧的改革,实施零售转型战略,即从原来的品牌批发模式转型升级为品牌零售模式。

现如今安踏已经成为国内体育用品品牌的领跑者,其市值1349亿港元,约是特步国际(01368.HK)、李宁(02331.HK)和361度(01361.HK)三者市值加起来的三倍。

多品牌、多渠道战略

从收入结构上看,公司的收入分为三部分:服装、鞋类及配饰,以2018年的数据为例,三者的占比分别为61.03%35.82%3.15%。不过,公司所拥有的品牌多种多样,包括安踏(跑步、综训、篮球和足球的功能性体育用品)、安踏儿童(儿童体育用品)、FILA(运动时尚服饰)、DESCENTE(滑雪、综训和跑步的高性能体育用品)、SPRANDI(健步鞋)、KOLONSPORT(户外体育用品)、KINGKOW(儿童时尚用品)等。

经营方面,公司不断完善销售网络,扩大品牌的影响力,并为供应商提供与营运相关的协助及培训,并且会举办年度分销商大会及季度订货会。各分销商必须根据销售、扩充目标、销售报告、预测、付款及信贷等方面的营运条款经营,同时需按《标准营运程序》及《终端活动管理办法》的要求制定零售政策、产品定价、存货管理、店铺摆设、推广、客户服务及售后服务标准。

安踏通过全渠道分销、提升供应链管理等方式,经营效率大幅提升。数据显示,安踏、李宁、特步国际和361度四家公司的应收账款周转天数分别为35天、36天、105天及160天,存货周转天数分别为81天、78天、80天及110天。显然,安踏体育是四家中最好的。

业绩高增长,未来仍可期

财务方面,公司的营收由2013年的72.81亿元增加至2018241亿元,复合年增长率27%;净利润由2013年的13.15亿元增长至41.03亿元,复合年增长率25%

此外,FILA品牌营收的快速增长是近年来公司业绩增长的重要驱动因素,与同档次的国际运动品牌相比,FILA品牌的渠道数量仍然有相当可观的渠道成长空间。FILA品牌在2018年的新增门店主要在下半年开设,这些新增门店对于营收增长的贡献将主要体现在2019年。

Descente经过几年培育已近盈亏平衡,逐渐进入收获期。2018年店效达到50+/月,预计2019年净开门店20家左右、实现盈亏平衡。

收购AmerSports事项稳步推进,新董事会成立推动业务发展。以安踏为首的财团收购AmerSports的股份占比已超过98%,后续将启动对剩余股份的强制收购,新董事会将对Amer未来5年业务发展进行规划,加强始祖鸟、索罗门等在细分领域极具声誉的品牌在中国市场的发展。未来或成为安踏营收增长的核心动力之一。

作者:艾德证券期货研究部

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2019-05-21

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