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安东环球:铜将迎来“黄金十年”:重大投资机会出现,上车机会来了?

文 / Cherry来源:第三方供稿

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绿色革命将会影响大宗商品市场走向,尤其是。铜能成为如今绿色转型中的香饽饽并非毫无缘由。

铜具备三大优势:首先,铜是最安全,是最有效的发电金属且用途多;其次,铜质轻且具有延展性,而且相对便宜,铜与比其他相似导电率的金属(如金和银)的价格优势非常明显;第三,铜是完全可回收的。

预计未来十年,铜将会出现超额需求。主要来自以下几个方面。首先,随着绿色转型的发展,环境、政府、经济发展的需要会合力推动绿色能源生产的需求。数据显示,风能发电和太阳能发电消耗的铜是化石燃料的数倍。

其次,电动汽车及相关产业的发展也会促进铜的需求。汽车是消费者对铜的最大需求来源,而电动汽车对铜的消耗量是传统汽车的4倍。

安东环球近期提升了其对电动汽车渗透率的预测,将电动汽车在2025年和2030年的新车销售量预测分别从12%18%提升至15%23%。而这还仅仅是保守估计,安东环球更是大胆预测到2030年将近一半的新车销售都将来自电动汽车,且在2040年前靠内燃机发动的传统汽车将完全消失。

对于电动车而言,耗铜最大的方面是储能,3.3千瓦的充电桩含0.7公斤的铜,200千瓦的充电桩含8公斤的铜。大宗商品咨询机构WoodMackenzie预计在2030年前将会新增两千万个电动汽车充电桩。

安东环球高级分析师serena在现有信息和资源的基础上进行建模,量化未来十年的铜需求。serena首先计算了可再生能源生产的投资会催生的铜需求,预计未来十年铜需求将会增加1700万吨左右。

其次是电动汽车的铜需求,serena采用最保守的预测建模得出,未来十年铜需求在最理想的情况下会增加1610万吨,最差的情况下会增加830万吨。

再算上充电站建设的用铜需求,serena认为,电动车发展不景气的情况下,其对铜超额需求将在未来十年达到2600万吨,每年的需求增加保持在210万吨至310万吨之间;发展良好的情况下,电动汽车的铜需求将达每年将新增220万吨至470万吨,十年的需求增加将会达3400万吨。

虽然未来十年还有很多变数,但serena认为,随着绿色转型的发展,电动汽车和可再生能源生产的需求不会下降,因而铜需求在未来还是会一直上升。

尽管铜的需求旺盛,供给却不尽如人意。serena的模型指出,按照目前开采的速度,到2029年,铜的需求供给之间将存在将近1500万吨的缺口。目前,铜的供给或不稳定,因为面临着以下风险。

首先,智利计划面向采矿公司实施新的税收制度,这将会影响该国的铜产量,而智利产铜量占全球的28%,是产铜大国之一,高盛认为这项新法规将会危及全年的产铜量。

其次,让智利的产铜雪上加霜的还有罢工。由于必和必拓旗下两大铜矿EscondidaSpence工人罢工,这两家铜矿的生产也停滞不前。虽然罢工不会永远持续下去,但罢工会引起行业内的连锁反应,这将会进一步阻碍铜的生产。

第三,秘鲁的总统选举政治风波也会影响全球铜供给。秘鲁的产铜量占全球的12%,是全球第二大产铜国。在近期举行的总统大选中,左翼候选人卡斯蒂略胜出,但反对派却称选举舞弊,引起众人对其发动军事政变的担忧;此外,当选总统卡斯蒂略提出要对采矿业进行国有化,其所在政党欲提高采矿业行业征税,种种迹象表明秘鲁也有可能像智利一样发生黑天鹅事件,进而导致铜的产量大幅下降。

第四,新冠疫情也会导致供给不足。强制性的社交隔离措施等等也会影响铜的产量。而且,不幸的是,由于病毒变异,接种率不高,医疗卫生系统薄弱甚至政府不作为等原因,现在南美正是全球疫情最为严峻的地区之一。可以预见,该地区的产铜量也会因为疫情恶化而下降。

第五,铜存量不足。目前,铜的生产紧俏,需求却在上升,但与此同时,铜的存量在过去五年间缩减了60%

第六,另一个风险是硫磺酸不足。硫磺酸用来提取矿石中的铜。但疫情期间,炼油速度变缓也导致硫磺酸供给下降,再加上亚洲地区的硫磺酸更多用于当地的行业复苏,硫磺酸全球供给不足,自三月以来价格上升了40%

虽然铜的供给端面临压力,铜价也在上涨,但Rogue认为,采矿企业并不会开发新的铜矿,给铜价降温。首先,开发新矿耗时将近十年,很难短时间内回本。自2021年市场出现疲软以来,投资者对投资新产能也越来越谨慎。

其次,寻找并运行新的铜矿也需要面临诸如基础设施,当地法律法规的限制等等。

分析师serena认为,供给不足会导致铜价上升,他认为长期来看,大宗商品价格将会上涨,所以投资大宗商品不失为一个选择。

2021-07-20

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