嘉盛汇评:殖利率上涨之际,股市、日元交叉盘是关注重点

文 / Cherry 2018-10-08 15:00:19 来源: FX168财经网
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所以,美国上周五的就业报告不及预期,美元闻讯下跌。就业读数弱于预期的部分原因是飓风Florence。不过,非农就业报告没有引发任何意义上的大波动,因为前几个月读数的上修抵消了疲弱表面读数有余。详见我的同事MattWeller这篇文章中的阐述。同时,失业率降至区区3.7%,为49年低点。而且,关键的平均每小时收入月率上升0.3%,符合预期,使得薪资增长年率微降至2.8%。所以,整体而言,就业报告并不差,但也好不到哪里去。所以,随着时间的推进,美元止跌。

展望本周,经济日历相当清淡。周一因为北美国家和日本均休市,经济数据尤其稀少,虽然当天我们将迎来一些欧洲数据(比如,欧元区Sentix投资者信心和德国工业产出)。本周余下时间,我们也只会看到少数有可能左右市场的数据将要公布,包括周三的英国GDP和制造业产出、周四的欧洲央行会议记录和美国消费者物价指数(CPI),等等。继7月月率上涨0.3%之后,市场预测英国8GDP扩张0.1%8月制造业产出料回升0.1%,前值意外下降0.2%。至于美国CPI,整体与核心读数料双双上涨0.2%

在经济日历清淡的背景下,读者可能认为市场不会剧烈波动。但这种想法并不一定准确。比如,出人意料的地缘政治变化,有可能导致市场剧烈震荡。但除此以外,市场的主要焦点仍将在上升的殖利率。最近几天,政府债券价格暴跌,带动股市下挫。本质上,主要央行在美联储(已经处于加息周期中)的带领下退出规模庞大的债券购买计划,令投资者不安。但我们也看到欧洲债券价格下跌、殖利率上涨,其中德国与英国10年期债券殖利率上周纷纷触及5月以来最高点。

市场参与者显然对全球经济越来越有信心,进而期待货币政策进一步紧缩。欧洲央行已经开始慢慢退出债券购买计划并计划在12月份结束此计划,然后在2019年的某个时候加息–很可能是在夏季之后。在英国,英国央行已将利率自金融危机后创下的历史低点上调,并且料在未来几个月进一步紧缩银根,特别是如果脱欧破冰的话。其它地方,由于加拿大形势好转并且与美国和墨西哥签订了新的贸易协议,加拿大央行料将于下次会议再度升息。

债券殖利率如果持续反弹,可能在未来对金融市场构成重大影响。毕竟,在金融危机之后的这些年中,正是债券殖利率的下滑导致投资者涌入回报率较高的股市。现在,债券殖利率上涨侵蚀了股市的相对吸引力。因此,我们可能看到资金流出股市,造成全球主要股指修正。同时,发达经济体殖利率的上涨也有可能重新引燃新兴市场货币危机。这是股市需要纳入考虑的另一风险因素。

但也并不全然是坏消息。殖利率的上涨被视为利多银行股。所以,一旦事态平息,我们可能看到金融股的表现相较以前的情况好得多。此外,三季度财报季也将于本周拉开非正式序幕。也就是说,如果我们看到好于预期的财报多于弱于预期的财报,股市有可能上涨。

至于外汇市场,我们认为,由于投资者对股市的冒险-避险切换做出回应,本周日元交叉盘应会吸引众多关注。如果股市进一步下跌,欧元/日元、澳元/日元和纽元/日元可能承受越来越重的下行压力。但对于主要货币,我们则没那么肯定,因为不只是美国的殖利率在上升。但若收于1.1530关键支撑位下方,欧元/美元可能遭遇真正的麻烦。

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上图为道琼斯日图

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撰文:嘉盛集团技术分析师FAWADRAZAQZADA

2018-10-08

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