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兴业投资:供需两端压力加大,国际油价创4个多月低点

文 / Cherry来源:第三方供稿

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新冠肺炎病例不断增加,导致欧洲各国收紧了限制措施,并加剧了人们对美国和全球经济复苏前景的担忧,同时美国原油库存大幅增加和利比亚产量上升,加剧供应过剩担忧,加之OPEC成员国对明年继续减产存疑,因此国际油价周四继续大幅下挫,盘中跌幅一度超6%。不过,由于飓风泽塔(Zeta)重创路易斯安那州,墨西哥湾三分之二的原油产能停产,短期供应出现紧缩,以及美国第三季度经济增速创纪录,部分缓解了需求担忧,支持油价收复部分失地。截止美国收盘,美国WTI原油12月期货收跌1.55美元,或4.11%,报36.14美元/桶,最高触及37.70美元/桶,最低跌至34.91美元/桶;布伦特原油1月期货收跌1.37美元,或3.47%,报38.11美元/桶,盘中最高触及39.90美元/桶,最低跌至37.24美元/桶。

欧洲疫情消息再度恶化,德国、法国、英国、意大利、西班牙、葡萄牙和波兰等多个国家日病例数创下新高,令油价再度出现急速跳水。德国总理默克尔确认将于下周起启动为期四周的“轻度封锁”措施,令市场恐慌情绪更加变得无以复加。此前,法国、英国和西班牙等多国也分别宣布推出限制措施,令全球经济复苏面临风险,这无疑会对原油及其产品的需求构成负面影响。

与此同时,在美国原油库存不断增加和利比亚石油产量恢复的情况下,对供应过剩的担忧日益加剧,继续增加了油价下行压力。美国原油库存增幅超乎预期,表明需求低迷,也令原油价格进一步承压。上周EIA原油库存增加了432万桶,为去年7月以来的最大增幅。此前,API也报告原油库存大幅增加457.7万桶。利比亚原油产量恢复速度快于预期,目前日产量达到近50万桶,同时挪威石油工人与石油钻井商就工资达成协议以避免罢工,这一切都给供应端构成压力,。

此外,美元指数欧洲央行可能被迫释放宽松信号的背景下也重新走高,令美元计价的油价进一步承压。而沙特阿拉伯国家石油公司(SaudiAramco)交易部门负责人表示,可能没有足够的需求来消化OPEC增加供应的计划,这进一步加深了市场悲观情绪。

尽管有传言称OPEC可能延长当前减产规模3个月,放弃了原定于1月份放松限制的计划,但对需求的担忧仍压制了油价。道明证券的分析师表示,如果不这么做,将进一步压低能源价格。“虽然重大的再平衡将继续需要来自欧佩克+国家的支持,但它也被市场驱动的下跌所推动。虽然近40美元/桶的油价阻止了全球范围内大量石油供应,但油价进一步下跌至30-35美元/桶也可能引发更多油企关停。不过,欧佩克+的所有迹象都表明预定的减产可能会推迟,加上需求预期正常化的前景,大规模的财政刺激,以及选举后不久可能宣布的疫苗接种,到2021年,能源市场应该有一个强劲的上涨基础。”

与此同时,美国总统大选仍是一个未知数。市场将希望寄托在民主党挑战者乔?拜登(JoeBiden)击败美国总统唐纳德?特朗普(DonaldTrump)的胜利上,但石油市场因此预计伊朗核协议将回归。伊朗制裁被解除的前景可能会使该国150-200万桶/日的石油供应回归市场。

阿联酋等三个OPEC成员国对明年能否继续大幅减产存疑。OPEC和行业消息人士称,成员国阿联酋、科威特和伊拉克正在讨论是否应将现有的石油减产行动延长至2021年,因为这三国难以坚持他们同意的减产配额。他们的犹豫不决增加了在11OPEC开会决定其产量政策时重新评估产量目标的可能性,并可能在包括盟友在内的OPEC+内部造成进一步摩擦,使在全球需求疲弱之际实现市场再平衡的努力复杂化。但据科威特新闻社(KUNA)报道,科威特石油部长哈立德?法德尔周四表示,将支持OPEC+组织(由沙特阿拉伯和俄罗斯为首的主要石油生产国构成的松散组织)关于未来石油供应政策的任何决定。有消息指一些成员国提出从一月开始生产更多的原油,则不是像俄罗斯和沙特阿拉伯提出的将现有的每日减立约770万桶原油延期至明年,而不是按照目前的协议从1月开始将减产幅度缩小200万桶/日。受新冠疫情影响,燃料需求正在减弱。

在欧洲需求复苏因新冠疫情反弹而停下脚步之际,利比亚的增产速度又快于预期,面对此情此景,瑞银将今年12月底、明年3月底、明年6月底和明年9月底的布伦特油价预期分别下调5美元/桶至40美元、45美元、50美元和55美元。

然而,由于美国第三季度经济增速达到创纪录的33.1%,部分缓解了需求担忧,支持油价自4个月低点反弹,收复部分失地。此外,飓风泽塔(Zeta)重创路易斯安那州,在墨西哥湾三分之二的美国产能停产,短期供应有紧缩的可能性,也为油价提供些许支持。

接下来,市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(BakerHuges)的每周石油钻井平台数。此前截至1023日当周,石油钻井总数增加6座至211座,连续五周增加,预期为208座。当然,投资者将继续密切留意地缘紧张局势、美元走势、关注国际贸易关系和冠状病毒相关的事态发展及其对全球市场的影响,以寻找石油的任何短期交易机会。

美元指数

美元指数周四早盘短暂调整后自93.297水平继续上扬,触及94.064的一个月新高,因欧洲央行行长拉加德暗示12月将推出新的货币刺激计划重挫欧元,间接提振美元,同时美国第三季经济成长创下纪录,且初请失业金人数趋势改善,乐观的经济数据也推高了美元。

美国经济分析局周四公布的初步数据显示,美国第三季度实际国内生产总值(GDP)按年率计算增长33.1%,好于市场预期的增长31%,但仍低于新冠疫情暴发前的水平,此前第二季度萎缩31.4%。第三季度以美元计价的国内生产总值为21.16万亿美元,增长1.64万亿美元,38.0%。第二季度,GDP下降了32.8%,即2.04万亿美元。实际GDP的增长反映了个人消费支出(PCE)、私人库存投资、出口、非住宅固定投资和住宅固定投资的增长,这些增长被联邦政府支出、州和地方政府支出的减少部分抵消。即便反弹力度强劲,但美国第三季度实际GDP仍较疫情前峰值(2019年四季度)3.5%,与去年同期相比则下降2.9%。尽管2020年三季度实际GDP以创纪录速度增长,但第四季度经济增长将显着放缓。预期四季度实际GDP年率将达到6.1%

同时公布的美国当周初请人数降至疫情爆发以来的最低水平,表明尽管疫情病例有所增加,但失业人数正在减少。随着疫情持续,大大小小的企业都宣布计划裁员,这表明劳动力市场的复苏将持续很长时间。美国劳工部周四公布的数据显示,截至1024日当周,首次申请失业救济金人数为75.1万,略好于市场预期的77.5万,前值为79.1万。四周移动平均值为787750,较前一周修正后的平均水平减少24500。截至1017日当周,续请失业金人数为775.6万人,比前一周修正后的水平减少了70.9万人。

美国第三季度核心PCE物价指数年化季率为3.50%,预期为4%,前值为-0.8%。目前来看,美国通胀并未显示出强劲的反弹迹象,美联储对于经济强劲复苏带来通胀快速上涨的担忧似乎为时尚早。对于未来的政策路径,美联储内部存在分歧。大部分美联储官员强调,经济复苏已经出现放缓迹象,且就业市场依旧压力明显,因此,需要在很长一段时间内维持宽松以推动通胀。

美联储青睐的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数将备受关注,不过在美联储调整货币政策框架指引后,其重点转向就业,通胀指标的重要性已经下降。在美国通胀率依然温和的情况下,预计美联储将继续把利率保持在低位水平。值得注意的是,尽管目前美国通胀水平距离政策目标依然存在一定的距离,但市场对美国高通胀的预期已悄然而生,关键的原因就是为应对新冠肺炎疫情而采取的大规模量化宽松货币政策。新冠肺炎疫情对需求的抑制作用令通胀总体表现依然低迷。鉴于国会与白宫在额外刺激措施谈判方面陷入停滞,美国消费者收入面临迫在眉睫的威胁。在支出方面,9月零售销售数据表明支出已经减弱。预计今晚公布的美国9月个人收入月率和个人支出月率分别录得0.5%1.0%

技术分析

美国原油

日图:保利加通道扩散,油价在下轨下方发展;1420日均线看跌;随机指标走高。

4小时图:保利加通道下滑,油价在下轨上方发展;1420均线看跌;随机指标走高。

1小时图:保利加通道收敛,油价站上中轨;14小时均线试图上穿20小时均线看跌,后者下滑;随机指标在超买区企稳。

综述:预计日内油价将在34.90-37.70区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注1028日低点36.95,突破后将上探1029日高点37.70,然后是1027日低点38.501028日高点38.95,以及1015日低点39.201027日高点39.80;而下方支持留意1030日低点36.10,跌破将下探61日高点35.70,然后是611日低点35.40526日高点34.80,以612日低点34.5061日低点34.25

布伦特原油

日图:保利加通道扩散,油价在下轨徘徊;1420日均线看跌;随机指标自超卖区回升。

4小时图:保利加通道下滑,油价向中轨回升;1420均线看跌;随机指标走高。

1小时图:保利加通道收敛,油价站上中轨;14小时均线转向看涨,20小时均线看跌;随机指标自超买区回落。

综述:预计日内油价将在36.60-39.40区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注1028日低点38.70,突破将上探1029日高点39.40,然后是101日低点39.901026日低点40.20,以及1028日高点40.701027日高点41.50;而下方支持留意1030日低点38.10,跌破将下探615日低点37.20,然后是1029日低点36.60522日高点36.20,以及521日低点35.70526日低点35.20

周五关注:

美国9月个人消费支出(PCE)物价指数

美国9月个人收入与支出

美国10月芝加哥采购经理人指数(PMI)

美国10月密歇根大学消费者信心指数

贝克休斯每周石油钻井平台数

2020-10-30

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