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数读斗鱼、虎牙之争:斗鱼盈利能力提升 虎牙亟需新增长点

文 / womeng来源:FX168财经网人物频道

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  游戏直播行业进入下半场,双寡头斗鱼(NASDAQ:DOYU)与虎牙之间竞争愈演愈烈。不久前,斗鱼、虎牙分别发布2019年第四季度财报。从营收、MAU、付费用户、APPRU值、运营效率等从各项数据观之,两者可谓互有胜负。仔细分析数据,也能看出斗鱼、虎牙未来发展趋势。

  Q4营收:斗鱼20.6亿,虎牙24.7亿元

  从整体营收上来看,斗鱼不及虎牙。但是从增长速度上看,斗鱼增长迅速,虎牙增速放缓。

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  2019年全年,虎牙总营收总额为83.745亿元,同比增长79.6%;斗鱼总营收为72.83亿元,同比增长99.3%。其中第四季度虎牙营收为24.7亿元,同比增长64%,斗鱼则为20.6亿元,同比增长77.8%。

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  无论是总营收还是第四季度营收,虎牙都略胜斗鱼一筹,但“增长率”方面,斗鱼99.3%与77.8%,均在虎牙之上。但斗鱼在总营收方面日益逼近虎牙。

  MAU:斗鱼1.66亿 虎牙1.50亿

  根据斗鱼和虎牙2019年Q4财报,斗鱼MAU为1.66亿,虎牙为1.5亿。

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  MAU数据延续了斗鱼领先,虎牙紧随其后的游戏直播格局。但是从QM发布的移动互联网数据中可以看出,游戏直播已过了高速增长阶段。游戏直播平台需要找到用户下一轮增长点。

  移动端数据:斗鱼MAU 5440万,虎牙MAU6160万。

  移动端数据,斗鱼同比提升30%,较上季度5210万继续增长。虎牙同比增长21.5%,较上季度6380万,出现下降。

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  从总体移动端数据来看,斗鱼增长,虎牙下滑,斗鱼和虎牙的差距也正在逐步缩小。

  斗鱼移动端增长迅速,原因是加强了移动端策略,通过在移动端高效营销等方式,促进了移动端的用户快速增长。

  斗鱼的pc端用户更占优势。从另外的角度来说,PC端用户是游戏直播用户的核心人群。比如,斗鱼的大流量板块,比如英雄联盟、绝地求生,DNF的大量用户,都来自PC端。PC玩家普遍是“大R”用户,人均年消费333元,是手游玩家的1.8倍。从这个角度来说,斗鱼的用户是中国游戏行业的核心用户,付费习惯和付费潜力非常大。

  根据目前形式,斗鱼PC端用户和虎牙的差距会逐步缩小,斗鱼MAU将会持续领先。

  付费用户:斗鱼730万  虎牙510万

  第四季度,斗鱼付费用户数再创新高至730万,同比增长70.8%。相较于斗鱼,虎牙付费用户510万。值得注意的是,虎牙付费用户数量对比其2019年第三季度也呈环比下降趋势,由第三季度的530万降低至510万。

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  ARPPU值代表平台的变现效率。从ARRPU值上来看,斗鱼的变现效率在逐步提高。斗鱼第四季度ARPPU从2019年Q1的226元提升到259元,比2018年的208元提升不少。

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  但从整体来看,2019Q4虎牙的ARPPU值为460元,高于斗鱼的259元。这是因为虎牙脱胎于YY秀场,有很强的秀场基因。秀场直播的最大特点就是土豪多,打赏金额高。虎牙在秀场变现及运营经验上更有优势。反观斗鱼,更专注于游戏相关内容建设,尤其是电竞占据了大量精力,导致两家公司在变现效率上的暂时的差距。

  由于两家公司的运营模式没有本质区别,这意味着,参考变现体系更为成熟的虎牙,斗鱼的变现效率还有很大提升空间,这将是短期内斗鱼收入增长的一大动力。

  运营成本占总收入:斗鱼83.5%,虎牙82.3%

  根据财报,斗鱼净利润保持了较高的增速。2019年Q4季度,斗鱼净利润突破1亿元。这也跟总成本不断下降有关。2019年斗鱼的总成本占比总收入,由前两年的100%,95.9%逐年降低到83.5%,与虎牙82.3%的成本占比差距逐渐缩小。斗鱼毛利率在2019年从Q1的13.7%,在Q4增长到18.2%,与虎牙Q4毛利率仅相差0.7%。

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  重直播,降成本,增营收,沿着虎牙的轨迹,斗鱼做到了降本增效。“降本增效”的表现之一,是斗鱼开始注重头部主播性价比,缩减不必要的签约费用。斗鱼财务副总裁曹昊曾称:“部分主播为平台能够带来的收入和贡献不高,我们会主动放弃一些主播,停止续约……”。

  虎牙运营成本也持续增加,目前已由去年同期的12.636亿元增至2019年第四季度的20.009亿元,已经超越了斗鱼第四季度运营成本16.88亿元。

  游戏直播下半场是运营效率的竞争。可以预见,未来斗鱼、虎牙将会继续深耕存量市场,提升变现效率,同时也将寻求更多的突破,创新业务,找到新的市场增长点。在游戏直播行业,究竟是斗鱼能一鼓作气,继续甩开对手,还是虎牙能创新突破,重新振作,还需更多的时间来证明。


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